EBITDA

EBITDA является важным инструментом в арсенале финансового анализа, позволяющим сосредоточиться на операционных аспектах деятельности компании.

В этой статье мы разберемся, кто и зачем использует EBITDA, рассчитаем показатель на примере и покажем, чем он отличается от EBIT.

EBITDA – что это такое

EBITDA – это показатель, который расшифровывается как Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, что в переводе на русский язык означает «прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации». Этот показатель играет значимую роль в финансовом анализе компаний и широко используется инвесторами, аналитиками и менеджерами для оценки операционной эффективности бизнеса.

Основное преимущество EBITDA заключается в том, что он позволяет исключить из анализа те финансовые элементы, которые не связаны напрямую с основной деятельностью компании. Проценты и налоги могут значительно варьироваться в зависимости от региона и структуры капитала компании, а амортизация и износ зависят от учетной политики и характера активов. Таким образом, EBITDA дает возможность более объективно оценить, насколько эффективно компания генерирует прибыль от своей основной деятельности.

Для чего нужен показатель

EBITDA показывает прибыль бизнеса до вычета налогов, процентов по кредитам и расхода на амортизацию. Простыми словами, этот показатель используют, чтобы понять, может ли компания оплачивать свои долги и кредиты.

Показатель позволяет инвесторам и аналитикам сосредоточиться на основной доходности бизнеса, исключая факторы, связанные с долгами (процентами), налогами и амортизацией, которые могут существенно варьироваться в зависимости от разных разногласий в подходах к бухгалтерии и кредитной политике.

Кто использует

Использовать показатель EBITDA могут различные организации:

• Компании, которые ищут инвестиции или планируют выход на публичный рынок, часто используют EBITDA для представления своих финансовых результатов в более привлекательном свете. Это связано с тем, что EBITDA подчеркивает операционные доходы, не затронутыми временными уклонениями экономической обстановки или финансовыми стратегиями. В результате компании могут продемонстрировать свои возможности роста и потенциал рентабельности.
• Инвесторы и финансовые аналитики используют EBITDA для сравнительного анализа конкурирующих компаний внутри одной отрасли. Так как амортизация и налоговая нагрузка могут серьезно различаться, EBITDA превращается в более универсальный инструмент оценки. Этот подход позволяет лучше понять, какая компания более эффективна с точки зрения операционных процессов и способна генерировать стабильные доходы.
• Кредиторы и банки могут использовать EBITDA при принятии решений о предоставлении кредитного финансирования. EBITDA помогает оценить платежеспособность компании и насколько она способна возвратить долг, не прибегая к сокращению капитальных затрат или изменениям в налоговом порядке.

Расчет EBITDA – формула

Существует множество формул для расчета EBITDA. Мы остановимся на самой популярной формуле:

EBITDA = Чистая прибыль + Налог + Процент по кредитам + Расходы на амортизацию

Рассмотрим каждый компонент этой формулы:

• Чистая прибыль – это конечный показатель доходности компании после вычета всех расходов, налогов и обязательств. Чистая прибыль отражает эффективность бизнеса в генерации доходов, доступных для распределения акционерам или реинвестирования в компанию.
• Налог – этот компонент представляет собой общую сумму налоговых обязательств компании за отчетный период. Налоги, учтенные в расчете EBITDA, зависимы от государственной налоговой политики и могут варьироваться независимо от операционной эффективности компании.
• Процент по кредитам – процентные расходы связаны с обслуживанием любых долговых обязательств компании. Уровень этих расходов зависит от структуры капитала компании, а не от ее операционной деятельности.
• Расходы на амортизацию – амортизация представляет собой процесс распределения стоимости материальных и нематериальных активов компании на протяжении их полезного срока службы. Это учетное, а не денежное обязательство, и удаление его из чистой прибыли позволяет более точно оценить оперативные денежные потоки компании.

Данный показатель можно рассчитывать за любой период (год, месяц, квартал). Чаще всего, данные для расчета используют из бухгалтерской отчетности.

Разберем примеры

Рассмотрим два примера расчета, следуя формуле EBITDA = Чистая прибыль + Налог + Процент по кредитам + Расходы на амортизацию.

Пример 1

Компания «Альфа» в 2022 году получила чистую прибыль в размере 5 миллионов рублей. Компания уплатила налоги на сумму 1 миллион рублей, проценты по кредитам составили 500 тысяч рублей, а расходы на амортизацию достигли 1,5 миллиона рублей.

Расчет показателя EBITDA для компании «Альфа» будет составлен исходя из следующих данных:

• Чистая прибыль: 5 000 000 рублей.
• Налог: 1 000 000 рублей.
• Процент по кредитам: 500 000 рублей.
• Расходы на амортизацию: 1 500 000 рублей.

Подставим данные в формулу:

EBITDA = 5 000 000 + 1 000 000 + 500 000 + 1 500 000 = 8 000 000 рублей

аким образом, показатель EBITDA компании «Альфа» за 2022 год составил 8 миллионов рублей.

Пример 2

Компания «Бета» отчиталась о чистой прибыли в размере 8 миллионов рублей за 2023 год. В этом же году налоги, выплаченные компанией, составили 2 миллиона рублей, проценты по кредитным обязательствам составили 1 миллион рублей, а расходы на амортизацию – 2,2 миллиона рублей.

Расчет EBITDA для компании «Бета» будет составлен исходя из следующих данных:

• Чистая прибыль: 8 000 000 рублей.
• Налог: 2 000 000 рублей.
• Процент по кредитам: 1 000 000 рублей.
• Расходы на амортизацию: 2 200 000 рублей.

Подставим данные в формулу:

EBITDA = 8 000 000 + 2 000 000 + 1 000 000 + 2 200 000 = 13 200 000 рублей

Следовательно, показатель EBITDA компании «Бета» за 2023 год составил 13,2 миллиона рублей.

Определение EBITDA по балансу

Для вычисления EBITDA по бухгалтерским формам необходимы отчет о финансовых результатах (ОФР) и пояснительная записка к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах.

Формула для этого расчета выглядит следующим образом:

EBITDA = Строка 2400 ОФР + Строка 2410 ОФР + Строка 2330 ОФР + Строка 5640 пояснений

Составляющие этой формулы:

• Строка 2400 ОФР представляет собой чистую прибыль.
• Строка 2410 ОФР обозначает налог на прибыль.
• Строка 2330 ОФР относится к процентам, подлежащим уплате.
• Строка 5640 пояснений указывает на амортизацию.

Для вычисления EBITDA можно применять не только российские формы учета, но и МСФО и US GAAP, в зависимости от страновых рынков, на которые ориентируется компания.

EBITDA vs EBIT

EBITDA и EBIT – это два важных финансовых показателя, используемых для оценки прибыльности компании. Хотя они часто звучат схоже, оба служат для различных целей аналитики и имеют свои особенности и формулы расчета. Рассмотрим их различия в сравнительной таблице.

Инвестиционные показатели на основе EBITDA

Инвестиционные показатели на основе EBITDA представляют собой ряд ключевых метрик, которые могут быть полезны для оценки финансовой устойчивости и привлекательности компании для инвесторов:

• Рентабельность по EBITDA. Этот коэффициент позволяет определить, какую прибыль генерирует компания на основе своей основной деятельности до учета амортизации, процентных и налоговых расходов. Высокая рентабельность по EBITDA может свидетельствовать о сильной операционной эффективности и способности компании генерировать существенные денежные потоки, что делает ее более привлекательной для потенциальных инвесторов.
• Коэффициент EV/EBITDA показывает, сколько инвесторы готовы заплатить за каждую единицу EBITDA. Этот коэффициент помогает оценить рыночную стоимость компании с учетом ее долговой нагрузки. Низкие значения EV/EBITDA могут указывать на недооцененность компании, тогда как высокие значения могут свидетельствовать о ее переоцененности.
• Коэффициент Debt/EBITDA анализирует долговую нагрузку организации относительно ее способности генерировать прибыль от основной деятельности. Этот показатель дает представление о том, сколько времени компании потребуется для погашения своего долга при сохранении текущего уровня EBITDA. Низкий коэффициент Debt/EBITDA указывает на более осторожную финансовую политику, тогда как высокий коэффициент может указывать на возможные риски, связанные с высокой долговой нагрузкой.

Плюсы и минусы EBITDA

Показатель EBITDA имеет свои преимущества и недостатки, которые мы собрали в общую таблицу.

Что еще почитать и посмотреть по теме

Для изучения и углубленного понимания темы можно обратить внимание на ряд источников, как в литературе, так и в кинематографе.

Книги:

• «Предельная разница» от Роберта Г. Хагстрома, книга раскрывает сложные финансовые концепции, включая EBITDA, на простом и доступном языке.
• «Оценка компаний: анализ и прогнозирование с использованием принципов финансового учета» книга авторов Мэри Б. Валвилл и Виктора Лескова, предлагает комплексный подход к анализу финансовой отчетности компаний, включая показатели EBITDA.
• «Основы финансового менеджмента2 Ю. И. Брича, дает всестороннее введение в тему финансового управления, включая анализ EBITDA.

Визуальные медиа:

• Документальный фильм «Инсайдеры» (2010) – рассматривает финансовый кризис 2008 года и объясняет ключевые финансовые концепции, включая EBITDA, в контексте их значимости в мире больших финансов.
• Сериал «Миллиарды» – художественный сериал, который дает представление о сложностях работы на финансовых рынках, где понятие EBITDA играет существенную роль.

FAQ

Как EBITDA может ввести в заблуждение инвесторов при оценке компании?

EBITDA часто рассматривается как показатель операционной эффективности без учета капитальных затрат и изменений в оборотном капитале. Это может вводить в заблуждение инвесторов, т.к. компании с высокой EBITDA могут при этом сталкиваться с серьезными финансовыми трудностями из-за высоких амортизационных расходов или значительных долговых обязательств.

Влияет ли смена стратегии управления компании на показатели EBITDA?

Да, смена стратегии управления, например, переход на более зеленые технологии или внедрение более эффективных производственных процессов, может в значительной степени повлиять на EBITDA. Это может привести как к его увеличению, вследствие снижения операционных расходов, так и к временному снижению из-за первоначальных капитальных вложений.

Вывод

• EBITDA является одним из ключевых показателей, используемых для оценки финансового состояния и операционной эффективности компании.
• Формула для вычисления EBITDA = Чистая прибыль + Проценты + Налоги + Амортизация + Обесценение.
• Инвестиционные показатели на основе EBITDA: рентабельность, коэффициент EV/EBITDA, коэффициент Debt/EBITDA.
• Использование EBITDA актуально при сравнении компаний внутри одной отрасли или при анализе динамики изменений показателей в течение времени у одной и той же компании.
• Он также нередко применяется при оценке потенциальных приобретений и сделок слияния и поглощения, т.к. помогает оценить, какую операционную прибыль генерирует целевая компания до учета всех капитальных и налоговых особенностей.