Структурные ноты

Современный рынок предлагает потенциальным инвесторам множество различных финансовых инструментов. Одним из актуальных на сегодняшний день выступают так называемые структурные ноты. Рассмотрим более внимательно, что понимается под этим термином, где и для чего используется финансовый инструмент, а также какими плюсами и минусами сопровождается его применение на практике.

Структурные ноты – что это такое

Структурная нота (иногда ее называют биржевой нотой, структурированной нотой или ETN) представляет собой срочную ценную бумагу, которая составлена из нескольких производных финансовых инструментов. Обычно речь идет об опционе, дающем право, но не налагающем обязательство купить или продать какой-либо базовый актив по фиксированной цене в будущем.

Структурная нота может формироваться как из одного, так и нескольких подобных опционов. Первый вариант проще, второй – более универсальный. К тому же он лучше решает основную задачу всех производных финансовых инструментов, которая заключается в диверсификации инвестиций с целью снижения рисков при одновременном и очень желательном росте доходности.

Эмитентом структурной ноты обычно становится крупный банк, преимущественно – иностранный. Кредитная организация выступает гарантом исполнения обязательств, а также обеспечивает ликвидность финансового инструмента. В том числе – за счет вывода на биржу и определения ежедневных котировок купли-продажи актива.

Характерной особенностью структурных нот выступает достаточно высокая сложность практического использования. Именно поэтому по состоянию на сегодняшний день финансовый инструмент доступен в России исключительно квалифицированным инвесторам.

Контролирует соблюдение требований законодательства и установленных правил торговли регулятор финансового рынка в лице Центробанка РФ.

Причины их популярности

Структурные ноты пользуются все более заметной популярностью, особенно – среди крупных инвесторов. Которые обладают как статусом квалифицированных участников рынка, так и необходимым для приобретения объемом капитала. Можно выделить несколько ключевых причин востребованности сравнительно нового финансового инструмента, к числу которых относятся:

1. Регулярность выплат. Обеспечивается при грамотном выборе подходящей структурной ноты. Даже в случае, если базовый актив не меняется в цене.
2. Баланс сравнительно высокой доходности и разумных рисков. Выражается в универсальности инструмента, позволяющего решить сразу две противоположных по смыслу задачи. Надежно защитить капитал и одновременно заработать.
3. Активное продвижение на рынке. Как было отмечено выше, большая часть эмитентов – крупные отечественные банки, способные обеспечить очень эффективную маркетинговую компанию любому финансовому инструменту. Тем более – среди собственных клиентов.

Еще одной, пусть и не главной причиной популярности структурных нот, выступает сравнительно невысокий уровень финансовой грамотности значительной части инвесторов.

Причем даже достаточно крупных и имеющих статус квалифицированных.

Именно поэтому они легко поддаются влиянию опытных и знающих банковских экспертов, которым поручено продвижение структурных нот на рынке.

Структурная нота vs БПИФ/ETF

Сравнение разных финансовых инструментов (включая три перечисленных в подзаголовке статьи) практически всегда носит несколько условный характер. Дело в том, что любой подобный продукт является достаточно гибким. То есть предусматривает несколько возможных вариантов инвестирования, нередко существенно отличающихся ключевыми условиями, в том числе уровнем доходности и степенью риска.

Дополнительное разнообразие придает возможность использовать в качестве базового совершенно разные активы. Очевидно, что выбор в пользу государственной облигации увеличит защиту накоплений при снижении доходов инвестора. В то же время ориентация на ценные бумаги высокотехнологичных корпораций позволит рассчитывать на рост доходности при аналогичном тренде в отношении потенциальных рисков.

Именно поэтому намного правильнее сравнивать не структурные ноты и паи БПИФ или акции ETF вообще, а условия предоставления конкретного продукта.

Только такой подход позволит получить объективный результат в виде набора персональных плюсов и минусов для каждого из направлений инвестирования.

Как работает структурная нота

Лучше и проще всего понять механизм действия структурной ноты посредством рассмотрения основных ее составляющих. Обычно в их число включаются такие:

1. Базовый актив. Типовой вариант – акции отраслевых лидеров, например, в сфере энергетики, нефтедобычи или IT-индустрии. Количество компаний может быть разным – от одной до нескольких десятков. Желательно подбирать перспективных участников рынка со стабильным финансовым положением.
2. Инвестиционная идея. Дополняет выбор базового актива. Обычно выражается в желании сформировать пакет ценных бумаг или производных финансовых инструментов, которые задействуют сильных и стабильных представителей бизнеса.
3. Номинал. Представляет собой начальную стоимость продажи. Правилами структурной ноты определяется регулярность определения котировок в зависимости от спроса и текущей ситуации на рынке (например, изменения стоимости ценных бумаг, включенных в базовый актив).
4. Срок действия. Может быть совершенно различным – от нескольких месяцев до нескольких лет. Определяет время погашения структурной ноты. Цена закрытия представляет собой актуальную на тот момент времени котировку.
5. Механизм погашения. Обычно эмитент устанавливает условие, при котором владелец структурной ноты получает номинальную стоимость. Например, сохранение котировок двумя третями компаний, ценные бумаги которых формируют базовый актив. Если итоговые показатели окажутся выше, то есть сработает инвестиционная идея, котировки на момент погашения будут выше номинала, что даст возможность инвестору заработать.
6. Купон. Предоставляет право владельцу структурной ноты получать регулярные выплаты. Которые совершаются вне зависимости от стоимости базового актива и трендов ее изменения (хотя допускается установление дополнительных условий и в этой части).

В зависимости от изменения финансовых рынков в течение срока действия структурной ноты возможны два сценария.

Рассмотрим особенности и последствия наступления каждого:

1. Позитивный. Выполнены условия для получения номинала или еще большей котировки структурной ноты вместе с купонной доходностью. Что обеспечивает максимально возможный уровень заработка от инвестиций.
2. Негативный. Условия не выполняются. Инвестор получает номинал (или меньше – с учетом котировки) и купонную доходность по установленным правилам. Итогом может быть не только минимальный доход, но и убыток от инвестирования в структурную ноту. Но практически всегда финансовые потери будут меньшими, чем прямое вложение в ценные бумаги, из которых сформирован базовый актив.

Инвестиции в структурные ноты

Как было отмечено выше, структурные ноты вполне справедливо относятся к сложным финансовым инструментам. Поэтому отечественное законодательство допускает приобретение продукта только квалифицированными инвесторами. Получение такого статуса предусматривает обязательное выполнение любого из перечисленных условий:

1. Наличие инвестиционного капитала от 6 млн. рублей.
2. Опыт практической работы на финансовом рынке – от 2 лет (для квалифицированной инвестиционной компании) и от 3 лет (для остальных участников).
3. Высшее профильное образование (экономическое или финансовое), которое подтверждено международным сертификатом или правом на аттестацию для работы на финансовых рынках.
4. Совершение сделок с ценными бумагами в течение последних четырех кварталов на сумму от 6 млн. рублей с выполнением трех дополнительных условий:
   1. свыше 40 сделок всего;
   2. от 10 сделок внутри каждого квартала;
   3. от 1 сделки ежемесячно.

Подтверждение статуса квалифицированного инвестора происходит в инвестиционной компании или банке.

Для чего требуется написание соответствующего заявления, к которому нужно приложить комплект подтверждающей документации.

Как выбрать структурную ноту

Выбор структурной ноты становится все более сложной задачей. Решение которой затрудняет увеличение количества подобных продуктов, доступных отечественным инвесторам. Основными критериями отбора принято считать такие:

1. Надежность и финансовая стабильность эмитента.
2. Грамотно продуманная и четко сформулированная инвестиционная идея.
3. Профессиональная аналитика при формировании базового актива.

Одним из эффективных способов повысить собственную финансовую грамотность (что станет стартом на пути к статусу квалифицированного инвестора) выступает обучение на курсе «Первые шаги» на обучающей платформе «Финам Знания». Этот и множество других учебных материалов находятся в свободном доступе на сайте одного из старейших брокерских компаний страны.

Плюсы и минусы, польза и риски структурных нот

Основные достоинства структурной ноты как инвестиционного инструмента приводятся выше в качестве причин ее популярности. Стоит перечислить их повторно: регулярность и стабильность выплат, баланс между высокой доходностью и уровнем сопутствующих рисков, активность продвижения на рынке.

Основным недостатком можно назвать сложность финансового продукта.

Которую дополняет отсутствие гарантированной доходности и несколько достаточно заметных рисков, включая:

• кредитный, который выражается в отсутствии обеспечения долговых обязательств банка или другого эмитента структурной ноты;
• рыночный, связанный с вероятностью снижения стоимости базового актива, например, из-за ухудшения ситуации в экономике в целом или внутри отдельной отрасли;
• риск ликвидности, который заключается в меньшей активности торговли структурными нотами, чем другими биржевыми активами (что далеко не всегда позволяет быстро выйти в кэш при необходимости);
• риск конфликта интересов, когда инвестор заинтересован в росте стоимости актива, а эмитент – в ее снижении.

FAQ

Что понимается под структурной нотой?

Это срочная ценная бумага, состоящая из одного или нескольких опционов (или других производных финансовых инструментов).

В чем состоят преимущества финансового инструмента?

Главными его плюсами выступают: диверсификация инвестиций, баланс между доходностью и рисками, разнообразие условий инвестирования, эффективное и активное продвижение на рынке эмитентами.

Кто имеет право инвестировать в структурные ноты?

Только квалифицированный инвестор с подтвержденным статусом.

Вывод

1. Структурная нота представляет собой финансовый инструмент, состоящий из нескольких ПФУ и имеющий базовый актив в виде набора акций, облигаций, валют и других биржевых товаров.
2. Структурная нота действует в течение определенного срока. По окончании которого подлежит погашению по текущей котировке. Дополнительная доходность выплачивается по купону. В обоих случаях для получения заработка требуется выполнение ряда условий. Например, рост стоимости определенной части базового актива.
3. Вложения в структурные ноты доступны только квалифицированным инвесторам.
4. Главными достоинствами финансового инструмента выступают: разнообразие, баланс доходности и рисков, диверсификация инвестиционного портфеля.
5. Главный недостаток – сложность финансового продукта. Которая дополняется несколькими рисками: кредитным, ликвидности, рыночным, а также конфликта интересов между инвестором и эмитентом.