Выкуп акций

Иногда компании-эмитенты ценных бумаг забирают свои акции с рынка. Чаще всего это происходит, когда у них появляются свободные деньги или же она не хочет тратить прибыль на выплату дивидендов. В статье рассмотрим, зачем компании-эмитенты выкупают свои акции и кому это выгодно.

Что такое buyback

Понятие «байбэк» (buyback) означает выкуп организацией собственных акций напрямую у акционеров или на фондовой бирже. Компания-эмитент, которая развивается и получает прибыль, в какой-то момент встаёт перед выбором, куда направить свои деньги: на инвестирование в новые проекты, на выплату дивидендов или на развитие компании.

Иногда организации тратят деньги на выкуп собственных акций, что производится с определённой целью. Они могут заниматься этим самостоятельно или провести байбек через дочернее предприятие. В первом случае выкупленные бумаги называют казначейскими, во втором – квазиказначейскими.

Зачем компании выкупают свои акции

Компании проводят выкуп акций с разными целями, например:

• чтобы увеличить долю каждого инвестора (для этого после байбека акции выводятся из оборота);
• чтобы повысить котировки своих ценных бумаг (если компания считает, что её акции продаются на рынке слишком дёшево);
• для предотвращения поглощения (если ценных бумаг в свободном обращении больше 50%, то кто-то может собрать контрольный пакет акций и поглотить компанию);
• для поощрения руководителей (акции выкупаются и передаются менеджерам в качестве награды);
• чтобы увеличить дивиденды на одну акцию (чем меньше бумаг в обороте, тем больше дивидендов).

Рассмотрим пример: у некой компании-эмитента на рынке 1 млн акций, на выплату дивидендов она направляет 10 млн рублей. Поэтому на каждую ценную бумагу в портфеле инвестор получает прибыль по 10 рублей. Организация проводит обратный выкуп акций и выкупает 100 тысяч акций, у инвесторов остаётся 900 тысяч бумаг. Теперь каждый акционер получит по 11,11 рублей.

Как выкупать собственные акции

Обратный выкуп акций выполняется следующим образом:

• На совете директоров поднимается вопрос об обратном выкупе акций, назначается дата начала байбэка.
• Приглашается оценщик, назначается цена выкупа.
• Организация-эмитент выпускает пресс-релиз со сроками и объемами байбека.
• Организация выставляет заявки на покупку акций на бирже.

Чтобы продать акции этой компании, акционер должен оставить заявку. Организация-эмитент всегда выкупает ценные бумаги по цене выше рыночной, что выгодно инвестору.

Обратный выкуп акций на открытом рынке

Байбек проводится тремя разными способами. О каждом из них мы расскажем отдельно.

Обратный выкуп акций на открытом рынке

Это наиболее простой и открытый способ выкупа ценных бумаг. Акционерное общество объявляет о проведении байбека заранее и называет дату её проведения. На бирже формируется заявка о том, что компания-эмитент покупает ценные бумаги. Скупка может быть инициирована только на одной из бирж или на всех одновременно. Объём и стоимость ценных бумаг организация-эмитент может не указывать, то есть в любой момент она может приостановить выкуп. Продолжительность процедуры не ограничена.

Тендерный выкуп акций по фиксированной цене

АО имеет право выкупать свои акции у инвесторов по заранее определённой фиксированной стоимости. Значительное отличие от предыдущего метода заключается в том, акции изымаются из оборота в более короткие сроки. Предложение о покупки акцией в данном случае ограничено несколькими неделями, цена выкупленной акции обычно выше рыночной. Чтобы продать свои акции владельцы должны подать заявку. Если заявок окажется больше, чем хочет купить компания, она обязана выкупить все.

Тендерный выкуп акций по схеме "голландского" аукциона

Схема «голландский аукцион» предполагает, что компания-эмитент указывает минимальную и максимальную стоимость за акцию. Затем продавцы подают заявки на свои бумаги, также отмечая, за какую цену они готовы продать акции. Дальше все поданные на продажу заявки сортируются по возрастанию цены и затем выкупаются по наименьшей из них, которая гарантирует выкуп всего предложения.

Чем полезен обратный выкуп акций

Обратный выкуп обычно идёт на пользу акционерам и компании. Почему это выгодно:

• Увеличение доли акционеров происходит, если выкупленные акции гасятся.
• Поддержка котировок позволяет повысить цену и увеличить спрос на свои ценные бумаги.
• Выкуп необходим для предотвращения поглощения компании, чтобы никто не мог перекупить значительные доли акций организации.
• Иногда компания выкупленными акциями награждает менеджеров.
• Организация может заработать на продажах, то есть выкупить акции по низкой цене и выставить их на продажу, когда цена поднимется.
• Компании выкупают акции выше рыночной стоимости, что выгодно инвесторам.
• Если выкупленные акции аннулируются, то бумаг в обращении становится меньше, а прибыль на каждую из них выше, что выгодно для акционеров.

Чем опасен buyback

Несмотря на плюсы, обратный выкуп акций имеет и отрицательные моменты

Мы нашли 3 причины, которые могут негативно повлиять на состояние акционеров.

• Некоторые компании проводят байбек, чтобы менеджмент получил прибыль, ведь вознаграждение менеджеров осуществляется по опционным программам, которые зависят от цен на акции.
• Если компания тратит прибыль на выкуп своих акций, а не на собственное развитие, то в будущем это может повлиять на её органический рост.
• Buyback может привести к снижению прибыли на акцию, ведь сокращается не только количество ценных бумаг в обращении, но и сама прибыль.

Что происходит с котировками после обратного выкупа акций

• По статистическим данным байбек позитивно влияет на котировки по разным причинам. После обратного выкупа всегда увеличивается спрос на акции, что приводит к повышению цены. Также возрастают прибыль и дивиденд на одну акцию. Но бывает и так, что байбек несёт для владельцев ценных бумаг негативные последствия.
• Это происходит, когда организация-эмитент после объявления обратного выкупа старается разными путями искусственно снизить стоимость акций, чтобы купить их по низкой цене, то есть сэкономить за счёт акционеров.
• Сохраняется риск, что после байбека акционеры получат повышенные дивиденды и акции поднимутся в цене, но развитие организации затормозится, а рейтинг – упадёт.
• Иногда акционерные общества проводят байбек для поднятия котировок своих акций. Это возможно только на короткий срок, затем котировки снова падают, и прибыль оказывается потраченной впустую. Еще хуже выглядит ситуация, если на обратный выкуп потрачены заёмные деньги.
• Иногда финансовые операции проводятся для выплаты вознаграждения менеджменту организации, это делается за счет интересов других акционеров.

Но, хочется подчеркнуть, что в большинстве случаев buyback оказывает положительное влияние на доходы инвесторов, повышая котировку акций. При этом потенциальные акционеры должны быть готовы к тому, что обратный выкуп может принести не только прибыль, но и потери.

Итоги

• Байбэк – это обратный выкуп своих акций компаниями-эмитентами с рынка, который проводится со следующими целями:
• потратить наличные средства,
• повысить стоимость своих ценных бумаг,
• не допустить поглощения компании,
• поддержать крупных акционеров,
• мотивировать менеджеров.
• Buyback проводится с биржи или напрямую от акционеров.
• Обратный выкуп акций часто выгоден для компании и для инвесторов, поскольку позволяет заработать на разнице стоимости акций.

Часто задаваемые вопросы

Как организация-эмитент поступает с выкупленными акциями?

Обычно акции либо уничтожаются, либо идут на премирование менеджеров.

Чем выгоден бейбек для инвестора?

В большинстве случаев это означает, что организация готова инвестировать в себя. Следовательно, компания будет развиваться, а акционеры получать прибыль