Что такое EPS

Чтобы выгодно торговать акциями на бирже, инвестор должен анализировать ситуацию на рынке, оперируя разными понятиями. Также он должен уметь рассчитывать по формулам некоторые важные показатели, например, EPS, то есть прибыль на акцию. В статье рассмотрим, что это – EPS акции, какой она бывает и как использовать этот показатель для торговли ценными бумагами.

Что такое EPS

EPS (Earnings Per Share) в переводе означает «прибыль на акцию». По сути, это чистая прибыль организации, которая приходится на каждую из обыкновенных акций, находящихся в обращении на текущий момент. Базовая EPS – это важный показатель для инвесторов, которые используют его для оценки инвестиционной привлекательности компании и для оценки корпоративной стоимости.

Следует понимать, в чём разница между EPS и дивидендами. Дивиденды – это фактически выплачиваемые деньги на одну акцию, а EPS — это сумма дохода компании, которая приходится на одну акцию и фигурирует в бухгалтерской отчетности. Чем выше EPS, тем выше ценность бумаги. Расти EPS может не только из-за увеличения прибыли, но и из-за уменьшения количества акций.

Виды EPS и его расчеты

Базовая EPS

Высчитать базовую EPS можно по формуле:

Basic EPS = (NP — PD)/CSO, где

• NP — чистая прибыль компании,
• PD — сумма дивидендов, выплачиваемая по привилегированным акциям,
• CSO — количество обыкновенных акций компании, находящихся в обращении.

Организация может выпускать новые акции на рынок, выкупать акции, объединять их. Чтобы высчитать базовую EPS нужно рассчитать средневзвешенное количество акций, которое находилось в обращении в течение периода.

Рассмотрим пример, у организации в обращении был 1 млн ценных бумаг, но в декабре она выпустила на рынок ещё 200 тысяч новых обыкновенных акций. Есть два варианта рассчитать базовую EPS:

• взять общее количество акций 1,2 млн;
• рассчитать средневзвешенное количество ценных бумаг, а именно: 1 000 000 х 335 + 1 200 000 х 30)/365 = 1 016 438.

Тогда формула расчета базовой EPS будет выглядеть так:

Basic EPS = (NP — PD)/WACSO, где

• NP — чистая прибыль компании,
• PD — сумма дивидендов, выплачиваемая по привилегированным акциям,
• WACSO — средневзвешенное количество обыкновенных акций.

Как правило, в финансовой отчетности организация отмечает количество акций, которые использовались для расчета EPS.

Разводненная EPS

Разводненная EPS всегда будет меньше базовой, она более объективна, поэтому инвесторам рекомендуется ориентироваться именно на этот показатель.

Формула для расчёта разводненной EPS будет выглядеть так:

Diluted EPS = (NP — PD)/ (WACSO + СDS), где

• NP — чистая прибыль компании,
• PD — сумма дивидендов, выплачиваемая по привилегированным акциям,
• WACSO — средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении,
• СDS — количество акций, которое может добавиться в случае разводнения.

Наиболее часто для расчётов используются Diluted и Basic EPS. Если нужен более гибкий анализ, то можно рассчитать значение прибыли от продолжающейся деятельности и прибыль без учета чрезвычайных статей.

EPS от продолжающейся деятельности

EPS от продолжающейся деятельности рассчитывается с учётом закрытия убыточных проектов. В таком случае инвестору следует ориентироваться на те проекты, которые продолжают работать в течение периода.

Рассчитать разводненную EPS от продолжающейся деятельности можно следующим образом:

Diluted EPS From Continuing Operations = (NP From Continuing Operations — PD)/ (WACSO + СDS), где

• NP From Continuing Operations — чистая прибыль компании от продолжающейся деятельности,
• PD — сумма дивидендов, которая выплачена владельцам привилегированных акций,
• WACSO — средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении,
• СDS — количество акций, которое может добавиться в случае разводнения.

EPS без учета чрезвычайных статей

В каждой компании бывают моменты, когда приходит разовая прибыль. Например, ей удаётся продать земли или какие-то активы. Также у компании могут быть какие-то разовые убытки, например, уплата штрафов.

Эти моменты учитываются при расчете EPS без учета чрезвычайных статей. Такие показатели особо не влияют на общую прибыль организации. Их следует учитывать лишь в том случае, когда у компании были расходы или доходы, не характерные для её обычной деятельности.

Рассчитать базовую EPS без учета чрезвычайных статей можно следующим образом:

Basic EPS Excluding Extraordinary Items = (NP — PD + (-) EI)/WACSO, где

• NP — чистая прибыль компании,
• PD — сумма дивидендов, которая выплачена акционерам по привилегированным акциям,
• WACSO — средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении,
• EI — чрезвычайные статьи расходов или доходов.

Примеры расчета базовой прибыли

На основании формул рассчитываем базовую прибыль.

Пример №1. В отчётном периоде (12 месяцев) у некой организации прибыль составила 1 000 000 рублей. Из этой суммы 200 000 рублей ушло на дивиденды по привилегированным акциям. Рассчитаем базовую прибыль на одну ценную бумагу с учётом того, что обыкновенных акций у этой компании 500 000 штук.

(1 000 000 – 200 000) / 500 000 = 1,6 руб.

Обратите внимание, если количество акций компании менялось в этом отчётном периоде (был выпуск новых, выкуп или объединение), тогда в формуле нужно использовать средневзвешенный показатель.

Пример №2. В начале года у организации было в обращении 500 000 акций. Через 3 месяца на рынок выпустили ещё 100 тысяч акций. Через 8 месяцев выкуплено 50 000 акций, а через 10 ещё выпущено и оплачено 70 тысяч акций. В этом случае средневзвешенный показатель рассчитывается исходя из того, сколько месяцев в году акция была в обороте:

500 000 + 100 000 * 9 / 12 – 50 000 * 4 / 12 + 70 000 * 2 / 12 = 570 000 шт.

Тогда с учётом тех же самых данных по прибыли и дивидендам по привилегированным акциям мы получим:

(1 000 000 – 200 000) / 570 000 = 1,4 руб.

Где найти информацию о базовой прибыли на акцию

Организация обязана публиковать на своём сайте данные о базовой и разводненной прибыли на акцию в отчете о прибылях, убытках и иных доходах. Посмотрите на рисунке, как это может выглядеть на примере отчётности ПАО «Сургутнефтегаз».

Эти данные также можно найти в отчете о прибылях, убытках и прочем совокупном доходе или в примечаниях к отчету.

Как можно использовать EPS

Данные EPS можно использовать для определения разных показателей, на основании которых инвестор строит стратегию покупки акций.

Прибыльность

При определении прибыльности компании положительное значение EPS означает прибыль, отрицательное — убыток. Даже если акционер не очень разбирается в отчётности, он может сравнить прибыль организации со стоимостью ценной бумаги. В целом лучше выбирать компании для инвестирования, где выше значение EPS и больше темпы его роста.

Консенсус-прогнозы

EPS важный показатель для аналитики. Инвестор может ориентироваться на прогнозы аналитиков, в них показаны результаты работы организации по итогам отчетности. Чем лучше EPS в отчётах компании в сравнении с прогнозом аналитиков, тем лучше для инвестора.

Мультипликаторы

Сравниваем EPS со стоимостью акции с помощью мультипликатора P/E, где P — текущая цена акции, а E — EPS. Таким образом, можно определить, насколько недооценена/переоценена акции, если сравнить её с ценными бумагами конкурентов. Чем ниже P/E в сравнении с конкурентами, тем больше недооценена акция и тем больше у неё потенциал роста.

Дивиденды

Если организация выплачивает дивиденды соразмерно полученной прибыли, то, высчитав EPS, можно рассчитать размер будущих дивидендов.

Преимущества и недостатки EPS

В статье мы рассмотрели, что такое EPS в акциях и как этот показатель рассчитывается. Как и любые данные для инвестиционного анализа, он имеет свои преимущества и недостатки.

Преимущества:

• доступно для обычных пользователей;
• наглядно получаем первичную оценку работы организации;
• для расчёта используется информация из открытых источников.

Недостатки:

Применять этот показатель для оценки работы организации стоит исключительно в динамике, сравнивая данные за несколько отчётных периодов. Поэтому он больше подходит для работы с данными известных компаний, работающих на рынке много лет. При работе с компаниями, которые недавно выпустили акции на рынок, стоит относиться к расчетам с большой осторожностью.

К недостаткам EPS относится:

• организация может несколько раз в год изменять количество акций в обращении, что искажает значение EPS;
• EPS не учитывает стоимость акции, поэтому этот показатель нужно сопоставлять с ценой акции.

К сожалению, EPS не отражает некоторые моменты деятельности организации, такие как уровень долговой нагрузки и размер капитальных вложений. Не исключено, что организация с большим EPS и невысокой стоимостью акций имеет большие долги и большие капитальные затраты или низкую рентабельность капитала.